A4AI 还能火多久：热度会起伏，能力还在涨

一次归零

2024 年上半年，我和团队在做一个微信群总结机器人。那时候模型的上下文窗口只有 8K，群聊记录塞不进去。我写了一个 K 型压缩算法：首尾多保留，中间压缩，递归压到 6K 以内。这是我们的核心技术。

几个月后，模型的上下文窗口从 8K 涨到了 200K。我的核心技术一夜之间归零。

所以有人问我 AI 还能火多久，我先看能力曲线，它涨得比我当时预想的快得多。股价和估值，我判断不了。

说“泡沫”的人看到了什么

• —期待在回落。 Gartner 2025 年的人工智能技术成熟度曲线，把生成式 AI 放进了“幻灭低谷”；AI Agent 和“AI 就绪的数据”正处在“期望膨胀的顶峰”。
• —回报没跟上。 MIT NANDA 项目 2025 年 7 月的报告《The GenAI Divide》说，企业在生成式 AI 上投了 300 亿到 400 亿美元，95% 的组织没有看到可衡量的回报。它的样本是 153 位企业高管的问卷、52 次访谈和 300 多个公开案例，“95%”这个说法本身也有争议。
• —开始借钱扩张。 美国银行 2025 年 12 月提醒投资者，2026 年 AI 投资可能遇到一段“气穴”：变现还没跑通，电力是瓶颈，巨头靠经营现金流撑资本开支越来越吃力，五家云巨头 2025 年发了约 1210 亿美元的债。它同时明确说，这不是 2000 年那样的泡沫。

这几条放在一起看，投入跑在了回报前面。

说“基础设施”的人看到了什么

• —用的人还在变多。 ChatGPT 周活跃用户从 2025 年 10 月的 8 亿涨到 2026 年 2 月的 9 亿；CNNIC 的报告显示，国内生成式 AI 用户在 2026 年上半年超过 7 亿，普及率过半。
• —钱还在加码。 亚马逊、微软、Alphabet、Meta 四家 2025 年的资本开支约 4100 亿美元，2026 年的计划合计约 7250 亿美元。
• —能干的活越来越长。 METR 测算，AI Agent 以 50% 成功率能完成的任务长度（按人类专家耗时计），2019 到 2025 年大约每 7 个月翻一番。METR 自己也提醒过：任务时长翻倍，不等于自动化程度翻倍。
• —聊天变成了干活。 Anthropic 2026 年 6 月的经济指数报告说，越来越多的会话变成了长时间运行的 Agent 任务。

把这些证据排成一条光谱，你可以拖动看看，自己站在哪一段。

我怎么看

两边的数据并不矛盾。资本市场会不会回调、哪家公司会倒下，是另一类问题；作为一种干活的能力，AI 到今天还在变强，用它的人也还在变多。2000 年前后的互联网泡沫破裂时，很多公司没了，网络本身留了下来。

2026 年 3 月，龙虾最热的时候，我在《新世界没有旧神》里写过一句很重的话：

放到今天，我会把“上桌”说得更具体一点：AI 跑出来的东西，要能进入你的交付系统，每天替你干真实的活。

两个常见误区

• —等它冷下来再学。 冷下来的是讨论量。Chat、Tools 这些上一波的东西都还在，只是换进了下一层。
• —追着热度跑。 每周都有新模型、新产品，追不完，也会过时。与其追十个工具，不如把一个判断固化下来。